البنوك المركزية تستعرض الخريطة: أولى تخفيضات الفائدة تأتي في سبتمبر؟
📉 توقعات الأسواق تتجه نحو تغيّر في سياسة المال العالمية
🏛️ مقدمة: تغيّر نبرة البنوك الكبرى
بعد أكثر من عامين من السياسات النقدية المتشددة لمواجهة التضخم، بدأت البنوك المركزية الكبرى في إرسال إشارات واضحة إلى الأسواق: تخفيض أسعار الفائدة بات مسألة وقت، لا احتمال.
في يونيو 2025، اجتمعت كبرى المؤسسات النقدية حول العالم—الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، بنك إنجلترا (BoE)، وبنك اليابان (BoJ)—لتقييم الوضع الاقتصادي العالمي، واتخاذ قرارات مفصلية بشأن مستقبل الفائدة.
📊 قرارات البنوك المركزية: بين الثبات والتحوّل
| البنك | القرار الأخير | التعليق الرسمي |
|---|---|---|
| Fed | تثبيت عند 4.75% | "الظروف تتحسن، وقد نتحرك في سبتمبر" |
| BoE | تثبيت عند 4.25% | "التضخم تراجع.. التخفيض وارد" |
| BoJ | الإبقاء على الفائدة السالبة | "نترقب تحسنًا مستدامًا في الأجور والأسعار" |
على الرغم من ثبات أسعار الفائدة خلال يونيو، جاءت البيانات المصاحبة لتكشف عن تحوّل في اللهجة، مما عزّز التوقعات بأن أولى التخفيضات قد تبدأ فعليًا في الربع الرابع من 2025، وتحديدًا في سبتمبر أو أكتوبر.
📈 ما الذي يدفع نحو التيسير؟
-
تراجع التضخم
معدلات التضخم في أمريكا وأوروبا انخفضت إلى ما دون 3%، لأول مرة منذ 2021، وهو ما يمنح البنوك المركزية هامشًا للحركة. -
تباطؤ النمو الاقتصادي
بيانات النمو الأخيرة أظهرت إشارات ركود في قطاعات مثل العقارات والتصنيع، ما يزيد الضغط لخفض الفائدة. -
أسواق العمل تهدأ
معدل البطالة ارتفع قليلاً، مع تراجع التوظيف في بعض القطاعات الحساسة للفائدة المرتفعة.
💸 كيف ستؤثر تخفيضات الفائدة المحتملة على الأسواق؟
🔹 الأسهم:
توقُّع التخفيضات عادةً يُنعش أسواق الأسهم، حيث يعني انخفاض تكاليف الاقتراض للشركات.
🔹 السندات:
قد تشهد السندات الحكومية ارتفاعًا في الأسعار، خاصة سندات العائد الثابت.
🔹 العملات:
من المتوقع أن يتراجع الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني إذا بدأت التخفيضات، مما يدفع المستثمرين نحو الأصول ذات العوائد الأعلى.
🏦 المستثمرون في وضع الانتظار
تُظهر أسواق العقود الآجلة أن 70% من المتداولين يتوقعون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في سبتمبر. لكن المخاوف ما زالت قائمة، خصوصًا في حال ظهور بيانات تضخمية مفاجئة قد تؤخر هذا التحول.
🌐 البنوك الناشئة قد تبدأ أولاً
بعض البنوك المركزية في الأسواق الناشئة بدأت بالفعل في خفض الفائدة، مثل البنك المركزي البرازيلي والبنك التشيلي، مما يمنح المستثمرين إشارات مبكرة عمّا قد يحدث عالميًا.
🔮 توقعات الربع الرابع 2025
-
الولايات المتحدة: خفض بـ25 نقطة أساس متوقع في سبتمبر
-
بريطانيا: خفض محتمل في نوفمبر إذا استمر تراجع التضخم
-
اليابان: احتمال بقاء السياسة التيسيرية حتى منتصف 2026
-
الأسواق الناشئة: مزيد من الخفض بوتيرة أسرع
💬 خاتمة: خريطة جديدة للمال؟
مع تحوّل اللهجة وتراجع التضخم، يبدو أن العالم يتجه ببطء نحو مرحلة من السياسات التيسيرية المعتدلة. لكن ما زال الحذر حاضرًا، خصوصًا أن الأسواق تتذكّر جيدًا دروس ما بعد الجائحة.
📣 سؤال النقاش:
هل تعتقد أن تخفيض الفائدة في الربع الرابع سيكون كافيًا لدفع الاقتصاد للنمو مجددًا؟ أم أن الوقت قد فات؟
شاركنا رأيك في التعليقات أو على وسائل التواصل الاجتماعي.
✍️ تحليل اقتصادي من إعداد قسم المال الكلي – يونيو 2025
📩 تابع تقاريرنا الأسبوعية لتحديثات السياسة النقدية العالمية.